徐阳:全球央行年会令美联储12月加息变得不确定?
52fw.cn 09-02 次遇见顶点财经首席宏观分析师徐阳
前言:在一层阴影当中,全球央行行长的聚会开幕;美联储捍卫独立性,即渐进加息的步伐;鲍威尔通胀方面的评论偏向鸽派,美联储12月加息前景暂未改变。
在一层阴影当中,全球央行行长的聚会开幕
美东时间8月24日至26日,一年一度的全球央行年会在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)举办。近期,新兴市场汇率大幅波动,让全球经济成长前景充满了不确定性。继土耳其里拉和阿根廷比索大幅下跌后,巴西里亚尔也大幅下挫,对美元汇率刷新2016年3月以来最低水平。此外,美国对俄罗斯和伊朗进行制裁,也在一定程度上增加了全球经济成长的不确定性。还有,美国总统特朗普对中国、欧洲、加拿大和其他美国贸易伙伴实施保护性关税和设定贸易壁垒,以及美国贸易伙伴的反击,均扰乱了全球经济活动。总而言之,上述的事件们为本次全球央行行长的聚会蒙上一层阴影。与此同时,本届全球央行年会也可谓是星光暗淡。全球最有势力三大央行掌门人自2014年以来首次齐聚,今年的杰克逊霍尔大会却只有美联储主席鲍威尔一人出席,欧洲央行行长德拉吉和日本央行行长黑田东彦均缺席。更值得注意的是,欧洲央行似乎在集体抵制这一大会,执行委员会董事们没有一人愿意赴美。日本央行方面,则由副行长若田部昌澄出面。事实上,此次全球央行年会对于鲍威尔而言属于重要时刻,因为这是他成为美联储主席以来的首次参会,也是特朗普抨击美联储加息以来的首次公开露面。
美联储捍卫独立性,即渐进加息的步伐
上周一,特朗普再次改变对美元的态度,时隔一个月再度表达对美联储加息的不满,指责欧盟等地区操纵汇率。特朗普当时说,美联储应该更宽松,他的政府在很卖力地进行贸易磋商,这期间“我应该从美联储那里得到一些帮助。”如果继续加息,他会批评美联储。然而,本次全球央行年会上,美联储主席鲍威尔表示,进一步加息是保护美经济服务的最佳方式,如果经济继续强劲增长,渐进式加息可能是适宜的。有很好的理由预计美经济将继续表现强劲。似乎并没有迹象表明经济过热的风险上升。整体上,鲍威尔讲话强调循序渐进式加息的步调,仅“渐进式”一词就在演讲稿中出现了八次。事实上,特朗普和国会议员的确有权做出评论,但美联储是独立机构,官员们亦有权利做出自己的决定。
鲍威尔通胀方面的评论偏向鸽派,美联储12月加息前景暂未改变
美联储主席鲍威尔表示,通胀加速超过2%还没有明显的信号。与之前一样,国内外存在风险。如果通胀预期发生漂移,美联储将竭尽所能地回应。整体上,鲍威尔有关通胀方面的评论偏向鸽派,但对于当前美联储渐进式加息的观点并没有改变。然而,市场显然对于美联储12月加息变得不及此前肯定。事实上,美联储将在9月26日召开议息会议,及举行新闻发布会,届时或将公布新的点阵图,鲍威尔将细节留待下月公布而非此次全球央行年会。我们对于在9月和12月加息依然保持信心。